7月31日国务院常务会议强调，要锚定全年发展目标任务，加力提升宏观政策效能，持续攻坚破解难题，下更大力气抓好党中央决策部署的贯彻落实。
近期，国务院多部门对下半年工作进行部署。一起来看——
国家发展改革委
着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，进一步做强内循环、优化外循环、搞好双循环，努力完成全年预期目标和“十四五”规划各项任务，为“十五五”良好开局打好基础。
●以稳就业扩内需为重点做好政策预研储备，强化宏观政策取向一致性。
●加大力度稳投资促消费，着力激发民间投资活力。高质量推动“两重”建设，提质增效实施“两新”政策，激发市场活力提振消费。
●因地制宜培育壮大新质生产力，推动“人工智能+”行动走深走实，推进低空经济高质量发展，激发数字经济创新活力。
●纵深推进全国统一大市场建设，破除“内卷式”竞争，促进民营经济健康发展、高质量发展。
●坚定不移扩大高水平对外开放，统筹做好“引进来”和“走出去”，高质量共建“一带一路”。
●以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展。
●全面推进区域城乡协调发展，深入实施区域协调发展战略，高质量开展城市更新，深化农业转移人口市民化，推进乡村全面振兴。
●强化综合统筹和综合平衡，更大力度稳定就业，扎实维护粮食、能源、产业链供应链等重点领域安全，做好迎峰度夏、迎峰度冬能源电力保供工作。
●加强安全生产和防灾减灾，强化重点行业领域风险隐患治理，深入落实助企帮扶政策，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，完善“一老一小”等服务，加大民生商品保供稳价工作力度。
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国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会
工业和信息化部
重点抓好落实扩大内需战略、加力推进重点产业链高质量发展行动、更大力度推动科技创新和产业创新融合发展、深化数字技术赋能应用、坚持绿色发展、促进信息通信业高质量发展、健全优质企业梯度培育体系、进一步全面深化改革等八方面工作。
●实施新一轮十大重点行业稳增长行动。
●制定增强消费品供需适配性助力扩大消费行动方案，加快人工智能终端、超高清视频、智能穿戴、无人机等技术开发和应用推广。
●加快加力推进清理拖欠企业账款行动，建立健全涉企收费长效监管机制，推动惠企纾困政策落地落细。
●加大力度补短板、锻长板、强保障，全力推进重点产业链自主可控，加强战略性矿产资源保障。
●启动促进工业新兴产业发展培育壮大新动能行动，完善人形机器人、物联网、高端仪器仪表等产业发展政策。
●制定数据要素赋能新型工业化、加快推进产业数字化转型的实施意见。
●抓好制造业新型技术改造城市试点、中小企业数字化转型百城试点。
●推动“人工智能+制造”行动走深走实，加强底座攻关和重点场景应用。
●加强新能源汽车动力电池、电动自行车锂离子电池回收利用管理。
●加强安全生产工作，全面完成危化品生产企业搬迁改造。
●全面推广电信业务经营许可电子证照。
●制订构建促进专精特新中小企业发展壮大机制政策文件，修订高新技术企业认定管理办法，探索建立优质企业主动发现机制，推动建立优惠政策免申即享机制。
●巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。
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2025年全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开
财政部
用好用足更加积极的财政政策，以促消费为重点支持扩大内需，加强民生保障，不断深化财税体制改革。
用好用足更加积极的财政政策，加大财政逆周期调节力度
●加快发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券，尽早形成实物工作量。
●落实好助企帮扶各项财税政策，有效改善经济微观循环。
●统筹运用专项资金、税收优惠、政府采购和政府投资基金等政策工具，支持传统产业改造提升、新兴产业发展壮大和未来产业前瞻布局。
●指导督促地方做好隐性债务置换工作，积极稳妥化解地方政府债务风险。
以促消费为重点支持扩大内需，进一步释放国内市场潜力
●不断完善支持养老、育幼、文化、旅游等服务消费的政策体系。
●完善免税店政策，推动免税商品零售业务健康有序发展。
●强化财政与金融政策协同联动，出台实施重点领域个人消费贷款和服务业经营主体贷款财政贴息政策，更好满足消费需求。
●持续推进“两重”项目建设。
●支持加快构建房地产发展新模式，实施城市更新行动，促进房地产市场持续健康发展。
加强民生保障，推动解决人民群众急难愁盼问题
●加大稳就业政策实施力度，有力实施稳岗返还、税费减免、就业补贴等政策，强化重点群体就业保障。
●抓紧实施育儿补贴制度，逐步推行免费学前教育，发放失能老年人养老服务补贴，更好满足人民群众在“一老一小”方面的服务需求。
不断深化财税体制改革，更好释放财政治理效能
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财政部部长：以优良作风凝心聚力 为经济持续向新向好贡献财政力量
人力资源社会保障部
从就业、社会保障、人才、劳动关系和工资收入分配、便民服务等五方面部署工作。
就业
●抓好重点领域岗位挖潜扩容方案实施，会同相关部门培育壮大数字经济、绿色经济、银发经济、夜间经济等就业增长点。
●鼓励创业带动就业，推进以科技为支撑的青年创业、以乡情为纽带的农民工返乡创业。
●落实落细就业补贴、税费优惠、担保贷款等政策，推广一键申领、直补快办。
●针对高校毕业生等青年、农民工特别是脱贫人口、失业人员不同特点，扎实推进专项行动，加大帮扶力度。
●扎实开展大规模职业技能提升培训工作。
社会保障
●稳步推进养老保险全国统筹、延迟法定退休年龄等改革。
●协同相关部门推进落实个人养老金政策措施。
●做好养老金调整工作。及时足额发放社保待遇。
人才
●加强专业技术人才队伍建设。修订职称评审管理规定。研究出台养老服务师、修订社会工作者等职业资格制度文件。深入实施专业技术人才知识更新工程。开展专业技术人才人工智能通识继续教育。
●加强技能人才队伍建设。大力推动“新八级工”职业技能等级制度落实落地，推进企业自主评价提质扩面。会同有关部门制定修订一批国家职业标准。
劳动关系和工资收入分配
●持续推进新就业形态劳动者权益保障。
●研究完善最低工资标准调整机制。
便民服务
●落实好“高效办成一件事”2025年度第二批重点清单，扎实做好员工录用、登记失业人员就业帮扶等事项。
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上半年人社工作成绩单出炉！下一步安排划重点→
中国人民银行
落实落细适度宽松的货币政策，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，进一步深化金融改革和高水平对外开放，防范化解重点领域金融风险。
●继续实施好适度宽松的货币政策
综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构保持信贷合理增长。抓好各项货币政策措施的执行，畅通货币政策传导，提升货币政策实施效果。盘活存量，用好增量，提高资金使用效率。
●突出服务实体经济重点方向
用好科技创新和技术改造再贷款政策，推动科技型中小企业贷款较快增长，加大“两重”“两新”等重点领域的融资支持力度。支持化解重点产业结构性矛盾，促进产业提质升级。合理保障外贸企业融资需求。
●防范化解重点领域金融风险
持续做好金融支持地方政府融资平台化债工作。有序推进重点地区和机构风险处置。
●稳慎扎实推进人民币国际化
●推进金融市场改革开放
推进债券市场“科技板”建设和科技创新债券风险分担工具使用，扩大科技创新债券发行规模。完善金融市场和金融基础设施制度框架，加快推进票据法、公司债券管理条例等制定修订工作。深化贸易外汇业务管理改革，积极推进跨境投融资便利化。
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央行明确今年下半年工作重点
中国证监会
全力巩固市场回稳向好态势，深化改革激发多层次市场活力，从资产端、资金端进一步固本培元，持续提升监管执法效能，精准防控资本市场重点领域风险，稳步推进高水平制度型开放。
●全力巩固市场回稳向好态势
进一步健全稳市机制，增强市场监测监管和风险应对的有效性、前瞻性，加强预期引导。
●深化改革激发多层次市场活力
推动科创板改革举措落地，推出深化创业板改革的一揽子举措，持续推进债券、期货产品和服务创新。
●从资产端、资金端进一步固本培元
大力推动上市公司提升投资价值，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地。更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，大力推动中长期资金入市。
●持续提升监管执法效能
突出打大、打恶、打重点，坚决惩治资本市场违法违规行为。坚持突出重点、精准施策，防止一刀切、简单化。
●精准防控资本市场重点领域风险
统筹化解处置房企债券违约风险和支持构建房地产发展新模式，稳步推动融资平台债务风险化解和市场化转型。
●稳步推进高水平制度型开放
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证监会明确今年下半年工作重点
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新闻中心
01
2025/08
7月24日，中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议，深入学习贯彻习近平总书记关于党的建设的重要思想、关于党的自我革命的重要思想，认真贯彻落实党的二十届三中全会、中央经济工作会议等一系列会议决策部署，全面落实金融系统党的建设工作会议要求，总结上半年工作，分析当前形势，部署下一阶段证监会系统党的建设和改革发展重点任务。证监会党委书记、主席吴清出席会议并讲话。会议认为，今年以来，面对复杂严峻风险考验，证监会系统认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，协同各方持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效，打好政策“组合拳”，全力维护市场稳定运行；推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破；强化监管“长牙带刺”、有棱有角，从严打击财务造假、操纵市场、内幕交易等严重违法违规行为；严控增量、妥处存量，稳步推进债券违约、私募基金、融资平台等重点领域风险化解和持续收敛。经过各方共同努力，资本市场经受住了超预期的外部冲击，市场韧性增强，预期改善，回稳向好的态势不断巩固。在此过程中，证监会系统坚持以政治建设为统领，全面加强思想建设、组织建设、作风建设、纪律建设等各方面建设，自觉主动接受驻证监会纪检监察组等各方监督，推进中央巡视集中整改取得重要阶段性成效。扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，一体推进学查改，从严抓好重点问题集中整治。纵深推进会系统反腐败斗争，支持驻证监会纪检监察组从严查办一批严重违纪违法案件，针对性加强公权力监督制约和警示教育，扎实开展“纪检监察工作规范化法治化正规化建设年”行动，会系统全面从严治党严的基调、严的氛围进一步树牢。会议强调，未来一段时间，资本市场内外部环境仍然错综复杂，困难挑战不少，但经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性等更为保持市场平稳健康运行提供了基础和条件。证监会系统要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，牢牢把握市场要稳、监管要严、功能要强、队伍要过硬这四个着力点，不断集聚稳的力量、壮大进的动能，持续稳定和活跃资本市场，更好服务经济持续回升向好和中国式现代化大局。一是全力巩固市场回稳向好态势。进一步健全稳市机制，增强市场监测监管和风险应对的有效性、前瞻性，加强预期引导。二是深化改革激发多层次市场活力。推动科创板改革举措落地，推出深化创业板改革的一揽子举措，持续推进债券、期货产品和服务创新。三是从资产端、资金端进一步固本培元。大力推动上市公司提升投资价值，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地，同时严防利益输送和“浑水摸鱼”，加快推进财务造假综合惩防意见落地，更好发挥公司治理内生约束作用。更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，大力推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革，促进畅通私募股权创投基金“募投管退”循环。四是持续提升监管执法效能。突出打大、打恶、打重点，强化监管协同，提高科技监管能力，提升执法质效，坚决惩治资本市场违法违规行为。坚持突出重点、精准施策，防止一刀切、简单化，切实做到严而有度、严而有方、严而有效。五是精准防控资本市场重点领域风险。统筹化解处置房企债券违约风险和支持构建房地产发展新模式，稳步推动融资平台债务风险化解和市场化转型，严厉打击私募违法违规和非法证券期货活动。六是稳步推进高水平制度型开放。系统研究完善资本市场对外开放总体布局、实施路径，稳妥有序抓好自主开放重点举措落实落地，推动在岸与离岸市场协同发展，持续拓展资本市场跨境合作新空间。七是增强资本市场重大问题研究的权威性和影响力，更好服务国家战略和监管需要。会议要求，要坚持以高质量党建引领高质量发展，坚决落实二十届中央纪委四次全会和金融系统党的建设工作会议精神，坚持刀刃向内、自我革命，全面加强证监会系统党的建设，真正在思想观念和行动上来个大转变，以实际行动坚定拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”。一是始终把党的政治建设摆在首位，持续加强政治机关建设，增强政治意识，淬炼政治能力，强化政治担当，不断巩固拓展中央巡视整改成效。二是持之以恒抓好作风建设，深化重点问题整治，完善“过紧日子”相关制度，持续改进监管服务，坚决纠治形式主义、官僚主义。三是以更大决心和力度一体推进“三不腐”，支持驻证监会纪检监察组深化拓展证券发行审核领域腐败问题专项治理，针对性堵塞漏洞、完善制度，着力管住“关键少数”，全方位加强公权力监督制约，深入推进风腐同查同治，坚决铲除腐败滋生的土壤和条件。四是统筹抓好领导班子和干部队伍建设，坚持严管厚爱相结合，树牢选人用人正确导向，综合施策激励干部职工担当作为，加快锻造“三个过硬”的监管铁军。会上，相关司局和系统单位负责同志围绕防风险、强监管、促高质量发展和加强党的建设主题作交流发言。中国证监会党委班子成员，会机关各司局副局级以上干部、系统各单位班子成员现场或通过视频参加会议。中央纪委国家监委驻证监会纪检监察组、中央金融委员会办公室、中央金融工作委员会、最高人民检察院、公安部、审计署有关同志应邀出席会议。（文章来源：证监会网站）责任编辑：11本文章转载自东方财富网，如有侵权，请联系删除。原文链接：https://finance.eastmoney.com/a/202507253467640557.html
29
2025/07
尊敬的投资人： 您们好！ 受北京地区强降雨影响，我司全体员工于7月29日居家办公。在此期间，客服电话暂停接听，如您有相关咨询，可发邮件至xzjkhzb@gsfcap.com，我司工作人员将尽快回复，感谢您的理解与支持。 此致 金葵花资本管理有限公司西藏金葵花资本管理有限公司2025年7月29日
25
2025/07
记者今天从国家发展改革委了解到，近日，国家发展改革委、财政部、自然资源部、商务部、中国人民银行、税务总局、国家外汇局等7部门共同印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》，多举措促进外商投资企业境内再投资，更大力度吸引和利用外资。《通知》提出鼓励外资企业境内再投资的12条措施，从降本、增效、拓源、提质等多方面优化再投资管理与服务。《通知》聚焦强化项目服务保障、优化土地要素配置、简化再投资新设企业有关办理流程、便利外汇资金使用、畅通相关融资渠道、创新金融产品和服务、实施并落实支持政策等多个方面，多维度促进外资企业更好在中国市场持续深耕、长期发展。《通知》还明确了鼓励措施的适用情形，并对推动开展外资企业境内投资信息报告试点、加强部门间信息共享、优化促进外商投资的评价方式等提出了要求。国家发展改革委等部门关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知发改外资〔2025〕928号各省、自治区、直辖市及计划单列市人民政府，新疆生产建设兵团：为贯彻落实党中央和国务院决策部署，更大力度吸引和利用外资，鼓励外商投资企业境内再投资，经国务院同意，现就实施若干政策措施通知如下。一、本通知所列措施适用以下情形：在中国境内依法设立的外商投资企业运用未分配利润，或者境外投资者以境内合法分得的本外币利润，在中国境内投资新设企业、增资现有企业或取得中国境内企业的股份、股权、财产份额或其他类似权益的行为，以及在中国境内投资项目的行为。二、各地根据实际情况建立外商投资企业境内再投资项目库，做好项目服务保障工作。符合条件的外商投资企业境内再投资项目可纳入重大和重点外资项目清单，并享受相应支持政策。三、支持外商投资企业在境内再投资时，灵活采用工业用地长期租赁、先租后让、弹性年期出让等方式，降低初期用地成本，具体方式按照现行鼓励支持政策执行。四、外商投资企业以全资方式在境内新设立的法人企业，申请办理其母公司已经获得的行业准入许可，对于符合基本条件的，行业主管部门可依法优化简化办理流程、缩短办理时间。五、依法实施并落实相关税收支持政策，鼓励境外投资者在华再投资，促进形成更多有效投资。六、外商投资企业在中国境内再投资企业所投资的项目，符合《鼓励外商投资产业目录》的，享受进口设备有关支持政策。七、外商投资企业以合法产生的外汇利润、境外投资者以境内合法取得的外汇利润开展境内再投资的，相关外汇资金可以按规定境内划转。八、在符合外商投资准入特别管理措施且境内所投项目真实、合规前提下，外商投资企业以外汇资本金或其结汇所得人民币资金开展境内再投资，被投资企业或股权出让方无需办理接收境内再投资登记手续。九、对符合条件的外商投资企业境内再投资所需的外方关联股东贷款、“熊猫债”，优化管理流程，纳入“绿色通道”管理。十、鼓励各类金融机构在依法合规、风险可控前提下创新产品和服务，为外商投资企业境内再投资提供金融服务和支持。十一、推动开展外商投资企业境内投资信息报告试点，加强外商投资企业境内再投资的部门间信息共享，为企业享受相关支持政策提供便利。十二、进一步优化促进外商投资的评价方式，注重外商投资企业境内再投资对经济社会发展的实际贡献。国家发展改革委财政部自然资源部商务部中国人民银行税务总局国家外汇局2025年7月7日国家发展改革委有关负责人就《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》答记者问近日，经国务院同意，国家发展改革委、财政部、自然资源部、商务部、中国人民银行、税务总局、国家外汇局联合印发了《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》（以下简称《通知》）。为便于各有关方面准确理解和把握政策内容，国家发展改革委有关负责人接受采访，回答记者提问。问：请介绍一下《通知》出台的背景。答：4月25日，中央政治局会议指出，要坚定不移扩大高水平对外开放。2025年政府工作报告提出，鼓励外国投资者扩大再投资。外商投资是推进高水平对外开放的重要内容，为发展新质生产力和实现中国式现代化发挥着重要作用。外商投资企业境内再投资是外商投资的重要组成部分，鼓励外资企业境内再投资对于更大力度吸引和利用外资具有积极意义。为落实深化外商投资促进体制机制改革要求，国家发展改革委会同有关方面开展服务外资企业专项行动，研究推动解决外商在华投资过程中的关切和诉求。在开展专项行动过程中，许多外资企业向我们反映了企业在扩大境内再投资方面的情况，提出了许多意见建议和政策诉求。针对当前外资企业再投资管理工作中出现的新情况、新特点，我们在征求专家意见、地方调研等基础上，与相关部门一道研究起草了有关鼓励措施。经国务院同意，国家发展改革委等7部门共同印发《通知》。问：《通知》的主要内容有哪些？答：《通知》是深化外商投资促进体制机制改革，更大力度吸引和利用外资的重要文件，有利于各有关方面更有针对性地开展工作，促进外商投资企业境内再投资。一是强化项目服务保障。明确各地根据实际情况建立外商投资企业境内再投资项目库，做好项目服务保障工作。符合条件的外商投资企业境内再投资项目可纳入重大和重点外资项目清单，并享受相应支持政策。二是优化土地要素配置。支持外商投资企业在境内再投资时，灵活采用工业用地长期租赁、先租后让、弹性年期出让等方式，降低初期用地成本，具体方式按照现行鼓励支持政策执行。三是优化简化有关办理流程。外商投资企业以全资方式在境内新设立的法人企业，申请办理其母公司已经获得的行业准入许可，对于符合基本条件的，行业主管部门可依法优化简化办理流程、缩短办理时间。四是实施并落实支持政策。依法实施并落实相关税收支持政策，鼓励境外投资者在华再投资，促进形成更多有效投资。外商投资企业在中国境内再投资企业所投资的鼓励类项目，享受进口设备有关支持政策。五是便利外汇资金使用。外商投资企业以合法产生的外汇利润、境外投资者以境内合法取得的外汇利润开展境内再投资的，相关外汇资金可以按规定境内划转。在符合外商投资准入特别管理措施且境内所投项目真实、合规前提下，外商投资企业以外汇资本金或其结汇所得人民币资金开展境内再投资，被投资企业或股权出让方无需办理接收境内再投资登记手续。六是加大金融支持和创新力度。对符合条件的外商投资企业境内再投资所需的外方关联股东贷款、“熊猫债”，优化管理流程，纳入“绿色通道”管理。鼓励各类金融机构在依法合规、风险可控前提下创新产品和服务，为外商投资企业境内再投资提供金融服务和支持。此外，《通知》明确了鼓励措施的适用情形，并对推动开展外资企业境内投资信息报告试点、加强部门间信息共享、优化促进外商投资的评价方式等提出了要求。问：国家发展改革委下一步将如何更好支持全球跨国公司长期投资、持续深耕中国市场？答：《通知》的出台再次表明了我们欢迎跨国公司长期投资、持续深耕中国市场的开放态度。国家发展改革委将会同有关部门加强协调和指导，做好《通知》的贯彻落实工作。一是坚持部门协调、央地联动。会同有关方面加大政策解读辅导力度，指导各地将促进外资企业境内再投资放在吸引和利用外资工作更加重要的位置，注重外资企业境内再投资对经济社会发展的实际贡献，推动鼓励措施落地见效。加强央地同向发力，鼓励各地方按照职责权限、结合实际细化工作举措，不断提升再投资便利度，加强对外资企业再投资服务保障。二是做好实施情况跟踪。持续开展服务外资企业专项行动，继续通过地方调研、座谈会、一对一走访等形式，听取外资企业对各地执行情况的实际感受，研究解决政策实施过程中出现的新情况、新问题，并及时总结各方面促进外资企业扩大境内再投资的好经验、好做法，有效提升企业的获得感和满意度。三是打好政策组合拳。切实发挥重大外资项目工作专班作用，适时推出新一批重大外资项目，将更多符合条件的再投资项目纳入清单管理和跟踪服务，开辟绿色通道推动项目加快实施。结合当前外资企业再投资时关注的重点领域，研究出台新版《鼓励外商投资产业目录》，引导外资更多投向先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域以及中西部和东北地区，形成更大力度吸引和利用外资工作合力。（文章来源：央视新闻客户端）责任编辑：8本文章转载自东方财富网，如有侵权，请联系删除。原文链接：https://finance.eastmoney.com/a/202507183461049580.html
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2025/07
耐心资本是专注于长期投资并对风险有较高承受力的资本，对加强科技创新、提高创新效率具有重要意义。当前，我国金融市场存在融资结构不合理、短期投机行为频现等问题，壮大耐心资本的重要性和紧迫性日益彰显。党的二十届三中全会将“发展耐心资本”作为健全因地制宜发展新质生产力体制机制的重要内容。2024年中央经济工作会议再次强调“壮大耐心资本”。本期特邀专家围绕相关问题进行研讨。发展耐心资本服务新质生产力什么是耐心资本？如何理解其对改善金融结构和投资生态的重要意义？杨涛（中国社会科学院金融研究所研究员、支付清算研究中心主任）：在较长一段时间内，我国经济增长都需要大规模、持续、稳定的中长期资金支持。资本短期化与耐心资本发展不足，反映了我国金融体系结构与融资结构的失衡问题，金融服务能力尚存短板。一是银行业与非银行金融机构的综合实力差距较大。2024年末我国金融业机构总资产495.59万亿元，其中银行业金融机构资产总额444.57万亿元，证券业机构总资产只有15.11万亿元。二是间接融资与直接融资差异较大。2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款余额为252.53万亿元，相比之下，非金融企业境内股票余额为11.72万亿元，企业债券余额为32.3万亿元。事实上，虽然银行间接融资成为金融资源配置的绝对主体，但其自身一直存在“短存长贷”的挑战，容易引发商业银行的流动性风险。一方面，相对短期化的活期存款约占居民存款的三成。另一方面，资金运用长期化趋势明显，2024年企（事）业单位贷款增加14.33万亿元，其中企业中长期贷款约占增量的70%，与2019年的62%相比明显提高。发展耐心资本并非简单增加中长期资本，而是通过改善直接融资与间接融资的占比结构、优化资金来源与运用的期限配置等，改善金融机构、金融市场、金融产品的结构与效率。耐心资本的内涵可从多方面理解和把握。从资本特征看，耐心资本通常指中长期资本，对风险承受能力较高，并且追求中长期收益。相较短期资本，受市场短期波动的干扰小，能够有效支持基础设施、科创企业等较长时间才能产生效应的项目。从运作特点看，耐心资本通常关注支持对象的成熟度和成长度，不追求快速的利润增长，而是通过提供各类相对宽松的融资条件，提升企业与项目的稳定性和可持续性，使其跳出短期财务压力，更专注于长期目标。耐心资本可以是贷款和股权的混合，为被投资方提供综合解决方案。从范围边界看，壮大耐心资本离不开直接融资。银行业、保险业等领域，也有发展耐心资本的较大空间，可与多层次资本市场服务体系形成合力。从制度保障看，打造耐心资本的关键离不开“耐心”二字，需有更加完备的法律、法规和生态环境加以保障。直接融资与间接融资相比，中长期与短期融资活动相比，都面临更多风险与不确定性，需要有高效的制度要素充分保障各方利益，形成激励相容机制。壮大耐心资本目的是服务新质生产力。新质生产力以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，以全要素生产率大幅提升为核心标志。提高全要素生产率的重要着眼点是推动科技创新。科技企业的金融需求具有一定特殊性，科技创新特别是重大科技创新的成功是小概率事件，需要长期稳定耐心资本的保驾护航。发展耐心资本有助于提升金融市场内在稳定性，改善市场价值投资的基础条件。A股集聚了众多优质科技企业，但围绕创新持续提供激励约束的能力还有所不足；科创板着眼于硬科技，逐渐形成集聚效应和示范效应，但存在定价机制和市场流动性分化等挑战。新三板服务中小企业科技创新的能力尚未充分发挥。区域股权市场存在融资门槛较高、交易活跃度较低、信息披露不规范等问题。只有把多层次资本市场服务科技创新的功能做扎实，才能使市场本身获得更稳固的发展基础、更持续的生命力。就场外市场来看，发展耐心资本的主要切入点是畅通创投机构“募投管退”全链条，除了提升创投基金自身管理能力之外，还要完善政策环境、引导投资者偏好，从而真正实现股权投资基金与科创企业共赢发展。发挥政府投资基金引导带动作用政府投资基金作为耐心资本的重要来源，具备哪些特点和优势？发展成效如何？杨萍（国家发展改革委投资研究所所长）：政府投资基金是各级政府通过预算安排，单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导各类社会资本支持相关产业和领域发展及创新创业的投资基金。按照投资方向，政府投资基金主要分为产业投资类基金和创业投资类基金。产业投资类基金在产业发展方面发挥引领带动作用，围绕完善现代化产业体系，支持改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、布局建设未来产业，重点投资产业链关键环节和延链补链强链项目，推动提升产业链供应链韧性和安全水平，打造具有国际竞争力的产业集群。创业投资类基金围绕发展新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技，推动加快实现高水平科技自立自强，提升自主创新能力和关键核心技术攻关能力，解决重点领域“卡脖子”难题。政府投资基金立足于同项目一起成长，追求长期超高收益，具有成为耐心资本的诸多优势。一是通过放宽基金存续期要求、延长基金绩效评价周期、适当提高政府出资比例等，发挥其作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用。二是在需要长期布局的国民经济和社会发展关键领域，采取接续投资方式，确保投资延续性。从我国情况看，政府投资基金设置的存续期限显著长于市场化基金。例如，国家集成电路产业投资基金三期于2024年5月成立，存续期15年。2025年1月，上海市财政全额出资设立的未来产业基金通过中国证券投资基金业协会备案，作为上海市政府设立的投资母基金，存续期限长达15年，还可根据情况申请延长3年。近些年，政府投资基金呈稳步增长态势。截至2024年末，我国累计设立政府引导基金2178只，总目标规模约12.84万亿元，已认缴规模约7.70万亿元。其中，剔除PPP基金（政企合作投资基金）后，产业类和创投类引导基金数量为2023只，总目标规模为10.39万亿元，已认缴规模6.44万亿元。从基金类型看，我国新设立政府引导基金仍以产业投资类基金为主，2024年新设产业类政府引导基金89只，占比78.8%；已认缴规模2759.40亿元，占比89.9%，且以垂直型产业类基金为主，投资领域主要集中在半导体/集成电路、医疗健康、人工智能、绿色产业及先进制造等。与此同时，本年度创业投资类政府引导基金市场占比虽有所上升，但设立数量和认缴规模仍然不大，分别为产业类政府引导基金的1/4和1/7。政府投资基金在服务国家战略、推动产业升级、促进创新创业等方面发挥了积极作用。以国家新兴产业创业投资引导基金为例，通过发挥跨周期和逆周期调节作用，鼓励长期投资和价值投资。当前，我国人民币创业投资基金平均存续期明显短于美元基金，国家新兴产业创业投资引导基金在推动延长创业投资基金存续期、体现创业投资基金“耐心”特点方面作出较多探索。在符合各方利益诉求、保证国有资产安全前提下，国家新兴产业创业投资引导基金优先选择存续期较长的创业投资基金参股；在签署合伙协议时，鼓励创投基金在合规前提下设置较长存续期；在资本市场波动、部分项目存在退出困难时，积极协调各类出资人，在协商一致前提下适当延长基金存续期。国家新兴产业创业投资引导基金历年参股基金中，存续期8年及以上的接近一半，显著超过创投市场平均水平。其中，存续期8年的基金累计共94只，占比25.3%；存续期9年的基金累计共27只，占比7.3%；存续期10年的基金累计共51只，占比13.7%；存续期超10年的基金共4只，占比1.1%。国家新兴产业创业投资引导基金通过控制出资规模和出资占比、帮助参股基金对接金融资源等方式，积极撬动社会资本对参股基金出资。在所有参股基金中，国家新兴产业创业投资引导基金出资规模不足1亿元的占比在六成以上，出资规模超过3亿元的仅占2%；持股比例低于20%的占比在六成以上，持股比例超过30%的仅占4%。国家新兴产业创业投资引导基金坚持支持新兴产业发展定位，主要投向以战略性新兴产业为主要投资标的的创业投资基金。自运行以来，参股基金投向战略性新兴产业、未来产业的规模和比重不断提升，为培育形成新质生产力提供重要支撑。截至2024年底，参股基金中，重点投向新一代信息技术产业的共220只，占比43.9%，募资规模1307.8亿元，占比48.3%。开展耐心资本投入先行探索北京、上海等地已先行先试探索壮大耐心资本的方式和路径，积累了哪些经验做法？何青（中国人民大学财政金融学院教授、国家金融研究院副院长）：耐心资本不以短时间内获利为目标，追求投资标的长期价值和发展性。由于投资目标通常是创新型企业，投资过程中势必经历企业创新成果的孵化和落地等过程，创新研发的不确定性和落地后的市场接受度都要求对风险有较高承受能力。耐心资本通常不受市场短期波动干扰，适合支持科技创新、基础设施建设、绿色转型和未来产业等长周期、高风险的项目。耐心资本在欧美市场已有较长历史，近年来在我国逐渐成为推动新质生产力发展和经济转型升级的重要金融工具。我国已有多个大中城市开展对耐心资本投入的先行探索，采用多种形式对多元业态的初创企业进行投资。以政府引导为发力点，带动产业集群发展。北京作为我国政治中心，一直是新政策实施的桥头堡。早在2023年7月，全国社保基金理事会就与北京市达成合作，设立首期规模为50亿元的社保基金中关村自主创新专项基金，期限超过10年。该基金的设立打响了耐心资本助力小微企业和科创企业创新发展、提供长期稳定资金支持的“第一枪”。2024年，北京市共设立8只市级政府投资基金，总规模1000亿元，同时与国内市场化专业化投资机构开展深度合作，以政策先行、资本助力，促进资本与产业深度融合。在2025中关村论坛年会耐心资本服务新质生产力论坛上，“耐心资本+”服务伙伴计划正式启动，多家银行和创投机构协同联手，构建全链条服务体系，降低创新成本，促进科技成果转化提质增速，以长期价值为核心陪伴创新企业高质量发展。总体来说，北京发展耐心资本的逻辑是积极发挥政治中心优势，以政府引导作为耐心资本的主要引入方式，委托专业的市场化资本管理人运营，带动小微企业和初创企业形成产业集群发展。以制度创新为先导，鼓励产业链链主企业开展风投。上海作为我国金融开放的前沿阵地，是金融创新实践的试验田。2024年7月起，上海先后宣布设立总规模1000亿元的集成电路、人工智能、生物医药三大先导产业母基金和未来产业基金，又于9月宣布组建总规模100亿元的未来产业基金，聚焦超导材料、雷达芯片、人形机器人等未来产业项目投资。上海在2024年政府工作报告中提出引导长期资本、耐心资本支持科技创新的战略方向，随后在《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》中细化出32条专项政策，从募资到退出全流程优化股权投资生态。上海在制度创新上持续发力，不仅开创性地鼓励保险、社保等长期资金加大股权投资，还首提支持产业链链主企业开展风险投资等突破性举措。在退出机制上，率先探索私募股权和创业投资份额转让等创新渠道，提供多元化退出路径。依托粤港澳大湾区，以“大胆资本”全方位扶持企业。深圳作为粤港澳大湾区的核心引擎之一，展现了敢闯敢试的特区精神。利用跨境资本联通优势，支持香港私募基金直接申请在前海设立合格境外有限合伙人基金，推动深港共建河套跨境双币母基金，以免税政策吸引跨境资金进入耐心资本供应源。创新推出“深圳商行+香港投行”服务模式，通过大中型银行和香港创业投资机构联动，为科技企业提供股债联动融资。这些突破性举措让深圳成为连通境内外创新资本的关键枢纽。2025年3月，《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025—2026）》出台，以制度创新引领耐心资本发展。不仅明确“投早投小投硬科技”基金规模年均增长15%的目标，还首创性提出“大胆资本”理念，旨在通过探索取消早期基金返投限制、构建投资容错和尽职免责机制，为国资基金松绑减负，鼓励国资基金大胆试错。深圳探索的特色在于将特区速度与长期主义结合，保持快速决策、敢为人先的改革锐气，“大胆资本+耐心资本”双轮驱动，建立起支持科技创新的长效资本机制。以上城市独具特色的耐心资本运作方式体现了国有资本赋能创投产业发展的重要作用，为其他地区打造耐心资本生态提供了启示和借鉴。其一，制定相关政策要以长期价值为导向。优化考核机制，避免设计短期业绩导向的考核标准。建立差异化容错机制，允许硬科技投资出现较高失败率。其二，构建全链条支持的市场生态。拓宽长期资金来源，推动社保、年金等资金入场，通过创新长期金融工具的方式吸引更多资金。建立多元化退出渠道，完善私募股权二级市场、探索股债结合的退出形式，建立科技成果估值和知识产权交易体系，以多种形式保障资本退出不受阻碍。其三，将资金支持与辅助服务相结合。聚焦初创企业需求，以配套服务与直接资本投入形成有机联动，提供专业人才、研发环境、产业链对接等多方面服务，为初创企业创造良好的成长环境。其四，积极与跨境资本达成协作。吸引跨境资本进入耐心资本投资渠道，构建与国际接轨的有限合伙人保护条款，保障跨境资本投资的安全性。（文章来源：经济日报）责任编辑：126本文章转载自东方财富网，如有侵权，请联系删除。原文链接：https://finance.eastmoney.com/a/202507063449207757.html